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驭房有述全文免费阅读-三张图搞定一个技能 | 融资租赁ABS如何“空手套白狼”

2021-09-08

目录

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1. 前言

2. 信托/银行作为资金方

3. 驭房有述全文免费阅读公司作为资金方

在驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS中,越来越多的驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司通过银行贷款、信托贷款等获取资金,并将获取的资金用来购买基础资产,其基本逻辑如下图所示:

资金方提供的资金本质是一笔“过桥资金”,其一方面解决了资产方自有资金占用的问题,提高资金的周转效率,另一方面资产方借助获取的资金扩大了基础资产的规模,这个驭房有述全文免费阅读过程就是所谓的Pre-abs。

法律上,Pre-abs资金的来源无明确限制。市场上,资产方通过Pre-abs获得资金且成功发行的驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS中的Pre资金方多为信托/银行,如易鑫驭房有述全文免费阅读、汇金驭房有述全文免费阅读、远东驭房有述全文免费阅读等发行的ABS;实践中,也有资产方尝试将驭房有述全文免费阅读物件转租进行Pre-abs驭房有述全文免费阅读。本文将以资金方为区分,借助三张图搞定Pre-abs驭房有述全文免费阅读技能。

(1)信托设立/银行贷款协议达成

当资金方为信托:

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司与信托公司签订信托合同设立信托计划,由信托计划向驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司发放信托贷款。实践中,这种信托常为集合资金信托,其原因有二:一是市场上较少有单一投资人吃下整笔信托;二是集合资金信托可分层,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司一般会持有次级,一定程度上降低了资金方的风险。

当资金方为银行:

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司与银行签订贷款合同,由银行向驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司发放贷款。此种情况下,对驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司主体的信用要求较高,且贷款一般为银团贷款。

(2)基础资产购买

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司借助信托/银行发放的资金进行驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读业务,向目标项目投放资金或购买基础资产,扩大基础资产规模。实践中,当资金方为信托时,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司常与信托公司签订《委托驭房有述全文免费阅读合同》明确信托贷款资金的用途;当资金方为银行时,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司与银行签订的《流动资金银团贷款合同》中一般会明确贷款资金专门用于购买借款人(驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司)与合格承租人签订的驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读合同项下的驭房有述全文免费阅读设备。

(3)基础资产质押

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司在获得资金并购买到相应的基础资产后,将会陆续将基础资产质押给信托/银行,以担保其贷款。

(4)基础资产解质押

为了满足驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS项下,基础资产由原始权益人(驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司)合法持有可转让,且无权利负担的合格标准。原始权益人在驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS设立前应解除基础资产上的权利负担,如前述流程中,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司将基础资产质押给信托/银行,在专项计划设立前,应将这些基础资产解质押。

(5)专项计划设立

前述流程清除基础资产上的权利负担后,基础资产符合合格标准,可以转让给专项计划,专项计划根据管理人的安排设立。

在Pre-abs获取资金投放驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS时,交易所较常关注的是信托计划层面的合规性:

(1)信托计划的合规性

根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》("《资管新规》")第十五条规定"资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的, 非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日"。由于Pre-abs的信托计划的期限一般为1年,而委托驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读债权多为2-3年,因此存在信托计划的期限与委托驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读债权期限不一致的情况。

实践中较为常见的解决办法是《信托合同》中加入信托计划可延期的条款,并且约定驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读企业在信托计划期限届满时对未出险的资产进行回购,以满足《资管新规》对信托计划期限的要求。

(2)信托计划作为委托人持有委托驭房有述全文免费阅读债权的合规性

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司以委托驭房有述全文免费阅读的形式开展驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读业务符合《驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读企业监督管理办法》(商流通发[2013]337号)第八条的规定:"驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读企业可以在符合有关法律、法规及规章规定的条件下采取直接驭房有述全文免费阅读、转驭房有述全文免费阅读、售后回租、杠杆驭房有述全文免费阅读、委托驭房有述全文免费阅读、联合驭房有述全文免费阅读等形式开展驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读业务"。且现行有效的法律、法规及规范性文件未限制信托计划担任委托驭房有述全文免费阅读项下的委托人,因此信托计划作为委托人持有委托驭房有述全文免费阅读债权未违反现行法律、法规及规范性文件的强制性规定。

信托/银行作为资金方做Pre-abs可能涉及的风险在于信托/银行与驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司无法达成基础资产解质押的约定,导致基础资产无法满足驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS合格标准的要求,影响驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS的设立。

(1)基础资产购买

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A向承租人购买驭房有述全文免费阅读物件,并向承租人回租,获得基础资产。

(2)驭房有述全文免费阅读物转租

驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A将上述流程获得的驭房有述全文免费阅读物件以售后回租的方式转租给驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司B,以获得驭房有述全文免费阅读。

(3)驭房有述全文免费阅读物赎回

为了满足驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读ABS项下,原始权益人(驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A)对驭房有述全文免费阅读物件享有合法的所有权,是驭房有述全文免费阅读物件的唯一合法所有权人的合格标准。驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A需在专项计划设立前将转租的驭房有述全文免费阅读物赎回。

(4)专项计划设立

前述流程完成后,基础资产符合符合合格标准,可以转让给专项计划,专项计划根据管理人的安排设立。

在转驭房有述全文免费阅读模式的Pre-abs中,合规的关注点主要集中在专项计划设立前,基础资产所对应的驭房有述全文免费阅读物件以售后回租的形式被转租,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A丧失驭房有述全文免费阅读物件权属的问题。

根据《驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读企业监督管理办法》(商流通发[2013]337号)第八条的规定:"驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读企业可以在符合有关法律、法规及规章规定的条件下采取直接驭房有述全文免费阅读、转驭房有述全文免费阅读、售后回租、杠杆驭房有述全文免费阅读、委托驭房有述全文免费阅读、联合驭房有述全文免费阅读等形式开展驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读业务",驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司可以开展转驭房有述全文免费阅读业务,且现有法律法规等规范性文件未明确要求出租人在融租合同存续期间持续享有驭房有述全文免费阅读物所有权。因此,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A将驭房有述全文免费阅读物件转租并未超越驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读业务范围,也未违反相关法律法规等规范性文件的强制性规定。

对于专项计划,基础资产仅需在专项计划设立时符合合格标准即可,即对于转驭房有述全文免费阅读模式的Pre-abs,驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A在专项计划设立前重新获得驭房有述全文免费阅读物件所有权,基础资产即可满足发行ABS的要求。

转驭房有述全文免费阅读模式的Pre-abs中可能存在底层承租人提前还款并支付留购价款,导致驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A无法按照驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读合同的约定,将驭房有述全文免费阅读物件所有权回转至底层承租人,从而造成驭房有述全文免费阅读驭房有述全文免费阅读公司A违约的风险。

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